新里程碑 ETF规模突破4万亿元 指数化投资驶入黄金时代

4月18日，全市场ETF总规模首次突破4万亿元大关，标志着以ETF为代表的指数化投资已成为公募基金行业的核心增长引擎。自去年9月底ETF规模突破3万亿元以来，仅用了约6个月时间就达到了新的里程碑。

2004年首只ETF“华夏上证50ETF”成立，开启了中国ETF市场的发展序幕。经过二十余年的发展，中国ETF市场实现了显著的增长。从2004年起步到2021年突破首个万亿元规模用了17年，第二个万亿元则耗时3年，2024年更是以惊人的9个月完成第三个万亿元增量。

在资本市场快速发展和政策大力支持的双重推动下，中国ETF市场正迎来前所未有的发展机遇。2024年新“国九条”建立ETF快速审批通道，央行推出互换便利工具提供流动性支持，叠加国家队资金持续增持，共同推动ETF市场规模持续扩容。截至4月18日，境内ETF总规模已成功突破4万亿元大关，体现了强大的“加速度”。

中国ETF市场实现快速增长主要得益于多项核心因素：监管部门持续的政策支持为ETF发展创造了有利环境，增强了市场参与主体的信心；机构投资者占比提升和个人投资者专业水平提高，市场对ETF产品的需求持续增长。越来越多投资者认可以ETF为代表的指数化投资新趋势。目前沪市ETF参与账户数近1000万户，去年“9·24”以来增长约200万户。

从这4万亿元规模构成来看，权益ETF仍然占主导地位。股票型ETF的规模已达到2.94万亿元，占ETF市场总规模的73.54%；跨境ETF规模4970.23亿元，占总规模的12.41%；债券型ETF规模2392.05亿元，占5.97%；货币型ETF规模1738.37亿元、商品型ETF规模1465.58亿元，分别占ETF总规模的4.34%和3.66%。

股票型ETF中，规模最大的是规模指数ETF，也就是宽基ETF，最新规模为2.19万亿元，占ETF总规模的54.67%。在所有宽基ETF中，沪深300ETF近期整体规模重回万亿级大关，也是唯一一个规模突破万亿元的宽基ETF赛道。

基金管理人方面，截至4月17日，全市场共有54家公募持牌机构布局ETF业务。其中管理规模超过千亿元的公司共有12家，合计占据了全市场ETF总规模的近85%；相比之下，其余42家基金公司管理的ETF规模仅有全市场总规模的15%，尾部10家公司的ETF管理规模甚至不足14亿元，显示出强大的马太效应。

在头部效应和强者恒强的背景下，中小型基金公司进入ETF赛道只能选择另辟蹊径。有人选择在产品创新上发力，也有机构选择结合自身优势、聚焦细分领域来“突围”，例如抢先发行首只挂钩相关指数的ETF产品等，通过率先推出具有高辨识度的指数产品来实现差异化竞争优势。

当前ETF市场已经形成了“头部垄断+细分突围”的市场格局。多位业内人士指出，这样的市场格局符合行业发展规律，头部公募依托规模优势保持领先地位，而中小机构则通过差异化竞争策略在细分市场寻求发展空间。

对于ETF业务来说，4万亿元是一个新起点。中国ETF市场正以“飞轮效应”加速驶入黄金时代。ETF产品的蓬勃发展标志着我国资本市场正在向更加成熟、国际化的方向迈进；ETF以其便捷的交易特性，有效降低了普通投资者的参与门槛，提升了市场流动性，对平抑市场波动、提高运行效率具有重要作用；日益丰富的ETF产品线为投资者提供了多样化的资产配置工具，在满足不同投资需求的同时，也优化了资本市场的整体生态；ETF的壮大还有助于引导社会资金更有效地服务实体经济，为国家战略实施和产业升级提供金融支持。

未来10年，ETF规模有望突破10万亿元。然而，在快速发展的过程中，ETF业务也面临一些挑战。例如，部分热门赛道和主题出现了大量相似的ETF产品，导致市场竞争加剧，产品之间的差异化优势逐渐减弱。另外，部分投资者对ETF的风险特征、投资策略和套利机制缺乏深入了解，容易在市场波动中做出非理性决策，投资者对ETF的认知和理解仍需进一步提升。

随着新一轮资本市场深化改革各项措施稳步推进，境内指数化投资发展空间广阔，ETF市场迎来新的发展机遇期。未来应持续丰富ETF产品高质量供给，服务实体经济与居民财富管理；落实“科创板八条”相关举措，服务新质生产力发展；不断优化ETF场内配套机制，为中长期资金入市营造良好环境；加强境内外市场宣传推广，提升ETF影响力竞争力；丰富ETF应用场景，构建ETF市场良好生态。